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业绩层面也在印证。看几家龙头的2025年财报：胜宏科技营收192.92亿元，同比增长79.77%，归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%；深南电路营收236.47亿元，归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%；沪电股份营收189.45亿元，归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%。上游材料同样爆发：生益科技归母净利润14.73亿元，同比增长343.76%。这些数字已经说明了一切。
再说制造端。 能稳定量产30层以上、满足224Gbps高速信号传输要求的PCB工厂，目前在全球范围内都不多。这种高技术、高资本投入的产能，短期内无法快速复制。胜宏科技在调研中就说得很清楚：“高多层板、高阶HDI的层数、阶数不断增加，部分工序的加工时间更长、复杂度更高，这会进一步消耗高端产能，有效产出面积呈减少趋势。”这就是为什么头部企业的高端订单能排到2027年，而中小厂商却因为缺料、缺订单只能在产业链末端挣扎。
